ဘ႑ာေရးတီထြင္ဆန္းသစ္မႈ (သို႔မဟုတ္) မီးနဲ႔ကစားျခင္း

အခုေနအခါမွာ လူအေတာ္မ်ား မ်ားဟာ ဘ႑ာေရး တီထြင္ဆန္း သစ္မႈေတြကို သိပ္ၿပီး ေၾကာက္ေနၾက ပါၿပီ။ ေၾကာက္မယ္ဆုိရင္လဲ ေၾကာက္စရာပါပဲ။ ဒီဘ႑ာေရး တီ ထြင္ ဆန္းသစ္မႈေတြရဲ႕ အက်ဳိးဆက္ အျဖစ္ ၂ဝဝ၇ ခုႏွစ္ ေႏွာင္းပုိင္းကာ လမွ စတင္ၿပီး တစ္ကမၻာလုံး ၿပဳိလဲမႈ ေတြ ျဖစ္ခဲ့တယ္မဟုတ္လား။           ကမၻာတစ္ဝန္း အက္ကြဲၿပဳိက် ျပန္႔က်ဲသြားခဲ့တဲ့ ဘ႑ာေရး ကိရိ ယာေတြကုိ အခုေတာင္ တစ္စစီ တစ္ခုစီ ေကာက္ယူေတ့ဆက္လုိ႔ မၿပီး ေသးဘူး။ အဲသလုိ အခ်ိန္မွာ ဘ႑ာ ေရး တီထြင္ဆန္းသစ္မႈေတြ Financial Innovation ဟာ ေကာင္း တယ္။ ဘ႑ာေရး နယ္ပယ္အတြက္  အမွန္တကယ္လုိအပ္တဲ့ အရာေတြ  ျဖစ္တယ္လုိ႔ ေျပာသံ ဆုိသံ ေတြ ေနာက္တစ္ေက်ာ့ ျပန္လည္ၾကားလာ  ၾကရပါၿပီ။           တကယ္ေတာ့ လူဆုိတဲ့ သတၱ ဝါဟာ အျခားေသာ သတၱဝါေတြနဲ႔  မတူဘဲ အခက္အခဲနဲ႔ ရင္ဆုိင္ႀကဳံေတြ႕  ရတုိင္းမွာ အဲဒီ အခက္အခဲကုိ ေက်ာ္ လႊားႏုိင္ဖုိ႔အတြက္ တီထြင္ဖန္ဆင္း မႈေတြလုပ္တတ္ၾကတယ္။ ဒါေၾကာင့္ လဲ လူေတြရဲ႕ တုိးတက္တဲ့  သမုိင္း တစ္ေလွ်ာက္မွာ တီထြင္ဆန္းသစ္မႈ ေတြအမ်ဳိးမ်ဳိးနဲ႔ ျပည့္ႏွက္ေမာက္လွ်ံ ေနခဲ့တာပါ။ ဘ႑ာေရး နယ္ပယ္ မွာလဲ အလားတူ တီထြင္မႈေတြ သမုိင္းအဆက္ဆက္ရွိခဲ့ပါတယ္။ ဘ႑ာေရးတီထြင္ ဆန္းသစ္မႈ           ဒီကေန႔ ဘ႑ာေရး စၾကဝဠာ မွာ အထင္အရွားျမင္ေတြ႕ေနၾကရတဲ့  ဘဏ္လုပ္ငန္း - Banking ကုိ ခရစ္ မတုိင္မီ ၃ဝဝဝ ဘီစီေလာက္က အေရွ႕ အလယ္ပုိင္း တုိင္ဂရိစ္ - Tigris နဲ႔ ယူးဖရိတ္စ္ - Euphrates  ျမစ္ဝွမ္း၊  မီဆုိ ပုိေတးမီးယား- Mesopotamia  ေဒသ မွာ စတင္ခဲ့တယ္လုိ႔ ေရွးေဟာင္း သမုိင္းပညာရွင္ေတြက ေထာက္ျပခဲ့ ၾကတယ္။ ေငြအေၾကြေတြ သြန္းလုပ္  အသုံးျပဳတာကို ခရစ္မတုိင္မီ ၆၄ဝ ဘီစီေလာက္က ေအးရွားမုိင္းနား - Asia Minor လုိ႔ ေခၚၾကတဲ့ ေဒသမွ လုိင္ဒီးယား -Lydia မွာ စတင္ခဲ့တယ္ လုိ႔ ဆုိတယ္။           ခရစ္ႏွစ္ထဲေရာက္လာေတာ့ တုိင္းျပည္က ေက်ာေထာက္ေနာက္ခံ ျပဳထားတဲ့ပထမဆုံး စကၠဴေငြ - -Paper Money အသုံးျပဳမႈကုိ တ႐ုတ္ ျပည္မွာ ၁ဝ၂၄ ခုႏွစ္မွာ စတင္ခဲ့ တယ္။ အဲဒီေနာက္ပုိင္းမွာ တီထြင္မႈ ေတြက သြက္လက္လာတယ္။ ပထမဆုံး Stock Exchange ကုိ နယ္သာလန္ႏုိင္ငံ၊ အမ္စတာဒမ္း - Amsterdam ၿမဳိ႕မွာ ၁၆ဝ၂ ခုႏွစ္က ဖြင့္လွစ္ခဲ့တယ္။ ပထမဆုံး အာမခံ- Insurance  ကုမၸဏီကုိေတာ့ လန္ဒန္ ၿမဳိ႕မွာ ၁၆၆၇ ခုႏွစ္က စတင္ခဲ့ပါ တယ္။           ပထမဆုံး ဗဟုိဘဏ္ - Central Bank ကုိေတာ့ ၁၆၆၈ ခုႏွစ္မွာ ဆြီဒင္ႏုိင္ငံက စတင္ထူေထာင္ခဲ့ တယ္။ ပထမဆုံး Mutual Fund ကုိ နယ္သာလန္ႏုိင္ငံမွာ ၁၇၇၄ ခုႏွစ္က တီထြင္ဖန္ဆင္းခဲ့ၿပီး ပထမဆုံး ေငြ ေဖာင္းပြမႈနဲ႔ ဆက္ႏြယ္ပတ္သက္တဲ့ ေငြေခ်းစာခ်ဳပ္ ထုတ္ေဝမႈကုိေတာ့ အေမရိကန္ႏုိင္ငံ၊ မက္ဆာခ်ဴးဆက္-  Massachusetts မွာ ၁၇၈ဝ ျပည့္ႏွစ္ ကစတင္ခဲ့တယ္။           ၁၉၄၆ ခုႏွစ္မွာ စြန္႔စားအရင္း လုပ္ငန္း- Venture Capital Industry ေမြးဖြားလာခဲ့တယ္။ ၁၉၄၉ ခုႏွစ္မွာ Alfred Winslow Jones က Hedge Fund ကို ပထမဆုံးထူေထာင္ခဲ့ တယ္။ ေငြေခ်းယူၿပီး ကုမၸဏီႀကီး ေတြကို ဝယ္ယူသိမ္းပုိက္တဲ့ လုပ္ ငန္းမ်ဳိး အေမရိကန္ႏုိင္ငံမွာ ၁၉၅၅ ခုႏွစ္က ပထမဆုံး ထြက္ေပၚလာခဲ့ တယ္။ ဒါကုိ Leveraged Buy - out လုိ႔ သူတုိ႔ကေခၚတယ္။ ပထမဆုံး အလုိအေလ်ာက္ ေငြထုတ္ေပးတဲ့ ATM စက္ေတြကို လန္ဒန္ၿမဳိ႕မွာ ၁၉၆၇ ခုႏွစ္က စတင္ တပ္ဆင္ အသုံးျပဳခဲ့ တယ္။           ၂ဝဝ၇ ေႏွာင္းပုိင္း ဘ႑ာေရး ျပႆနာကုိ မီးေမႊးေပးခဲ့တဲ့ ေခ်းေငြ စာခ်ဳပ္ေတြကို ထုပ္စည္းၿပီး ဘဏ္ ေတြက သူတုိ႔ထက္ အလုံးအထည္ ႀကီးမားတဲ့ ရင္းႏွီးျမႇဳပ္ႏွံမႈဘဏ္ေတြ  Investment Banks မွာ သြားေရာက္ ထပ္ဆင့္ေပါင္ႏွံၾကတဲ့ လုပ္ငန္းမ်ဳိး က ၁၉၇ဝ ျပည့္ႏွစ္မွာ စတင္ေပၚ ထြက္လာခဲ့တယ္။ အဲဒီေနာက္ပုိင္း  ဆန္းသစ္ တီထြင္မႈေတြ တစ္မ်ဳိးၿပီး တစ္မ်ဳိး ဆက္တုိက္ဆုိသလုိ ထြက္ ေပၚလာခဲ့တယ္။           ၁၉၈၉ ခုႏွစ္မွာ ပထမဆုံး Exchange Traded Fund - ETF, ၁၉၉၄ မွာ ပထမဆုံး Credit -Default Swap -CDS နဲ႔ ၁၉၉၇ ခုမွာ ပထမဆုံး Catastrophe -Bond Transaction ေတြ ထြက္ေပၚလာခဲ့ တယ္။ ဒီလုိ ႐ႈပ္ေထြးတဲ့ ဘ႑ာေရး ကိရိယာေတြၾကားထဲမွာ အသစ္စက္ စက္ ပထမဆုံးထြက္ေပၚလာခဲ့တဲ့  ႐ုိးရွင္းတဲ့ ဘဏ္တစ္ဘဏ္ကေတာ့  အေသးစားေခ်းေငြေတြ ထုတ္ေခ်းတဲ့ Grameen Bank  ျဖစ္ပါတယ္။ ၁၉၈၃ ခုႏွစ္မွာ စတင္ထြက္ေပၚလာခဲ့တယ္။           ဘ႑ာေရး ဆန္းသစ္တီထြင္မႈ ေတြနဲ႔ ပတ္သက္ၿပီး ေျပာဆုိၾကမႈေတြ အမ်ဳိးမ်ဳိးရွိတယ္။ အေမရိကန္ ဗဟုိ ဘဏ္- Federal Reserve ဥကၠ႒ ေဟာင္း Alan Greenspan ရဲ႕ ဘ႑ာေရးတီထြင္မႈနဲ႔ပတ္သက္တဲ့ အျမင္ေတြဟာ တစ္ခ်ိန္က ကမၻာ့ ဘ႑ာေရး ေလာကကုိ စုိးမုိးျခယ္ လွယ္ထားႏုိင္ခဲ့တယ္။ သူက ဆန္း သစ္တဲ့ ဘ႑ာေရးထုတ္ကုန္ေတြ -  Financial Products ဟာ ဘ႑ာေရး စနစ္ကို ဒူေပနာေပ ခံႏုိင္ေစတယ္ လုိ႔႐ႈျမင္တယ္။           ပမာအားျဖင့္ ေငြေခ်းအေပါင္ စာခ်ဳပ္ေတြ- Mortgages ကို လံုၿခံဳ ေရးအာမခံမ်ား- Securities အျဖစ္ ထုပ္ပိုးၿပီး ရင္းႏွီးျမႇဳပ္ႏွံမႈသူေတြကုိ ေရာင္းခ်တဲ့ Securitisation လုပ္ငန္း ဟာ အႏၲရာယ္ကို လမ္းလႊဲလမ္း ေျပာင္းလုပ္ႏိုင္တဲ့အျပင္ အႏၲရာယ္ကို ပ်ံ႕ႏွံ႕လြင့္ျပယ္ေအာင္လဲ လုပ္ႏိုင္စြမ္း ရွိတယ္။           ၿပီးေတာ့ အကာအကြယ္ တစ္ ခုဝယ္ယူသူ -  Protection Buyer က အကာအကြယ္ေရာင္းသူ Protection Seller ကို အရစ္က် အတိုးေပးသြင္း ရမႈပါဝင္တဲ့ Credit Default Swap CDS ဆုိရင္လဲ ေခ်းေငြျပန္လည္ မေပး ဆပ္မႈနဲ႔ ႀကဳံႀကဳိက္ရတဲ့အခါမ်ဳိးမွာ ေငြထုတ္ေခ်းသူေတြ - Lenders အတြက္ ေရွာ့ခ္ကို သက္ေသာင့္သက္ သာျဖစ္ေအာင္လုပ္ေပးတယ္။ ဒါေတြ ေၾကာင့္ ဒီဆင့္ပြားဘ႑ာေရး ကိရိယာေတြ- Derivatives ဟာ ဘ႑ာ ေရးေလာကအတြက္ အက်ဳိးရွိတယ္ လုိ႔ Greenspan က ဆုိျခင္းျဖစ္ တယ္။           ဒါေပမယ့္ Greenspan အရင္  အေမရိကန္ဗဟုိဘဏ္ ဥကၠ႒ ျဖစ္ခဲ့တဲ့ Paul Volcker ကေတာ့ လြန္ခဲ့တဲ့  ၂၅ ႏွစ္ကာလ ဘ႑ာေရးေလာကမွာ  ATM စက္ကလြဲၿပီး ဘာတစ္ခုမွ အသုံးဝင္တာ အက်ဳိးျပဳတာ မရွိခဲ့ ဘူးလုိ႔ ျပတ္ျပတ္သားသား ေထာက္ျပ ခဲ့တယ္။ Volcker ေျပာတာလဲ မွား  တာေတာ့ မဟုတ္ပါဘူး။ ဘာေၾကာင့္ လဲဆုိေတာ့ ၂ဝဝ၇ ခုႏွစ္ အေမရိကန္ ႏုိင္ငံရဲ႕ ဘ႑ာေရးၿပဳိလဲမႈဟာ ဒီဆင့္ ပြား ဘ႑ာေရး ထုတ္ကုန္ေတြကပဲ အစပ်ဳိးခဲ့တယ္။           ႏုိဘယ္ဆုရ ေဘာဂေဗဒပညာရွင္ Paul Krugman ကလဲ မၾကာေသးေသာ ႏွစ္မ်ားအတြင္း လူ႔အဖြဲ႕အစည္းကုိ အက်ဳိးျပဳေစခဲ့တဲ့ ဘ႑ာေရး ထုိးေဖာက္ေက်ာ္လႊားမႈေတြကို သူစဥ္းစားလုိ႔ေတာင္ မရဘူးလုိ႔ ဖြင့္ ဟေျပာဆုိခဲ့တယ္။ အဲသလုိပဲ ေနာက္ထပ္ ႏုိဘယ္ဆုရ ေဘာဂေဗဒ ပညာရွင္ တစ္ဦးျဖစ္တဲ့ Joseph Stiglitz ကလဲ ဘ႑ာေရး ျပႆနာ မေပၚ ေပါက္မီ ကာလအထိ ဘ႑ာေရး က႑ အေနနဲ႔ လူ႔အဖြဲ႕အစည္းရဲ႕ တာဝန္ေတြကို ေက်ပြန္ေအာင္ မထမ္းရြက္ႏုိင္ခဲ့ဘူး။ အရည္အေသြးျမင့္မားေအာင္ မေဆာင္ၾကဥ္းႏုိင္ခဲ့ဘူးလုိ႔ မွတ္ ခ်က္ခ်ခဲ့တယ္။ ေနာက္ျပန္လွည့္သြားတဲ့ စီးပြားေရး           ဘ႑ာေရး နယ္ပယ္မွာ တီထြင္ ဆန္းသစ္ရတာက လြယ္တယ္။ မခက္ဘူး။ ဒါေပမယ့္ အဲဒီေနာက္ ပုိင္း ေပၚထြက္လာတဲ့ ျဖစ္ရပ္ေတြက ေတာ့ ျပႆနာပဲလုိ႔ အခ်ဳိ႕က ျမင္ တယ္။ ဆန္းသစ္တီထြင္ လုိက္တဲ့ ဘ႑ာေရး ထုတ္ကုန္သစ္တစ္ခုကို အေစာပုိင္းကာလမွာ လူေတြက မသုံး စြဲရဲၾကဘူး။ မဝံ့မရဲ ျဖစ္ေနတတ္ၾက တယ္။ တစ္စ တစ္စ လူအမ်ား အျပား တုိးတက္သုံးစြဲလာၾကတဲ့ အခါ တျဖည္းျဖည္းနဲ႔ သာမန္ လုပ္ ႐ုိးလုပ္စဥ္ တစ္ခုလုိ ျဖစ္လာတယ္။  ျဖစ္ရပ္ေတြကို ပုံေသကားက် တြက္ ခ်က္လာၾကတယ္။ လက္ရဲ ဇက္ရဲ  ျဖစ္လာၾကတယ္။ လက္လြတ္စပယ္  လုပ္ကုိင္လာၾကတယ္။ တခ်ဳိ႕ကလဲ  ဘုမသိ ဘမသိနဲ႔ အမ်ားလုပ္တာ ျမင္ လုိ႔ ဝင္လုပ္ၾကတယ္။ ဒီလုိနဲ႔ တစ္ေန႔ က်ေတာ့ ျပႆနာက ေပါက္ကြဲ အန္ ထြက္လာေတာ့တယ္။           ဘ႑ာေရး ဆန္းသစ္တီထြင္မႈ တစ္ခုျဖစ္တဲ့ ဆင့္ပြားကိရိယာေတြ - Derivatives  ကုိလဲ အစကနဦးမွာ  လူေတြက မဝံ့မရဲျဖစ္ခဲ့ၾကေပမယ့္ သုံး စြဲမႈေတြမ်ားလာေတာ့ လစ္ဟင္းမႈေတြ ျဖစ္လာတယ္။ တခ်ဳိ႕ဆုိရင္ ဒီ ဆင့္ပြားကိရိယာေတြကို အေရာင္း အဝယ္လုပ္ေနၾကေပမယ့္ ဘာႀကီး မွန္းလဲ မသိၾကဘူး။ ဘာမွန္းမသိၾက  ဘဲနဲ႔ ေရာင္းသူေတြက ေရာင္းၿပီး ဝယ္ ယူသူေတြကလဲ ဝယ္ခဲ့ၾကတယ္။           ဒီလုိျဖစ္ရတဲ့အေၾကာင္းရင္း တစ္ ခုကေတာ့ ဆင့္ပြားကိရိယာေတြဟာ နားလည္ရ ခက္တယ္။ ႐ႈပ္ေထြး တယ္။ သာမန္လူေတြကို မေျပာနဲ႔ အေမရိကန္ ဗဟုိဘဏ္ ဥကၠ႒ ေဟာင္း တစ္ဦးျဖစ္တဲ့ Paul Volcker နဲ႔ မေန႔တစ္ေန႔ကမွ ဥေရာပ ဗဟုိဘဏ္- European Central Bank ECB ဥကၠ႒ အျဖစ္မွ အနားယူသြား တဲ့ ယန္းကေလာက္ထရီေရွး- Jean Claude Trichet တု႔ိကေတာင္ ဒီဆင့္ ပြားကိရိယာေတြကို အကုန္အစင္နား မလည္ၾကဘူးတဲ့။ ဒါက သူတုိ႔ ကုိယ္ တုိင္ ေျပာျပခဲ့ၾကတာပါ။           ဒီေတာ့ ဆင့္ပြား ကိရိယာေတြ ေၾကာင့္ ဘ႑ာေရးျပႆနာ ေပါက္ ကြဲထြက္လာတဲ့အခါ အတုိင္းအတာ ပမာဏ ဘယ္ေလာက္ႀကီးမားသလဲ ဆုိရင္ ကမၻာ့ထိပ္တန္း ႏုိင္ငံႀကီး ျဖစ္တဲ့ အေမရိကန္ႏုိင္ငံရဲ႕ စီးပြားေရး ေတာင္ ခ်ဳံးခ်ဳံးက်သြားခဲ့တယ္။ အခု ဆုိ ဒီျဖစ္ရပ္က ငါးႏွစ္နီးပါး ၾကာ ျမင့္ခဲ့ပါၿပီ။ အေမရိကန္ႏုိင္ငံဟာ အခုထိ ဟုတ္တိပတ္တိ  ေခါင္းျပန္ မေထာင္ႏုိင္ေသးဘူး။ စာရင္းအင္း ပါရဂူေတြရဲ႕ အဆုိအရ  အေမရိကန္ ႏုိင္ငံဟာ ၁ဝ ႏွစ္ေလာက္ ေနာက္ ျပန္ဆုတ္သြားခဲ့တယ္လုိ႔ဆုိၾကတယ္။           ဒီဘ႑ာေရး ၿပဳိလဲမႈေၾကာင့္  ဥေရာပမွာဆုိရင္ အုိင္ယာလန္၊ အီ တလီ၊ ေပၚတူဂီနဲ႔ စပိန္ႏုိင္ငံေတြဟာ စီးပြားေရး အားျဖင့္ ခုနစ္ႏွစ္ေလာက္ စီ ေနာက္ျပန္ဆုတ္သြားခဲ့ၾကတယ္။ ၿဗိတိန္ဆုိရင္ ရွစ္ႏွစ္ေလာက္ ေနာက္ ျပန္ ဆုတ္သြားတယ္။ ဂရိကုိေတာ့ မေျပာနဲ႔ေတာ့။ ၁၂ ႏွစ္ေလာက္ ေနာက္ျပန္ဆုတ္သြားခဲ့ၿပီး ၂ဝဝဝ ျပည့္ႏွစ္က စီးပြားေရးအေျခအေနကို ျပန္ေရာက္သြားပါသတဲ့။           ဘ႑ာေရး ၿပဳိလဲမႈေၾကာင့္  အထိခုိက္ဆုံးကေတာ့ စေတာ့ေစ်းကြက္ျဖစ္တယ္။ အေမရိကန္ စေတာ့ ရွယ္ယာတန္ဖုိးဟာ ၂ဝဝ၈ ခုႏွစ္၊ စက္တင္ဘာလ Lehman Brothers ရင္းႏွီးျမႇဳပ္ႏွံမႈဘဏ္ႀကီး ၿပဳိလဲသြား ၿပီးေနာက္ တစ္လအတြင္းမွာ အစု ရွယ္ယာေတြဟာ အမ်ားအားျဖင့္  အေမရိကန္ အိမ္ေထာင္စုေတြရဲ႕ အၿငိမ္းစား ဖန္ ဓနဥစၥာရဲ႕ အေရး ပါတဲ့ အစိတ္အပုိင္း တစ္ရပ္ျဖစ္တဲ့  အတြက္ အင္မတန္အေရးႀကီးတယ္။  အဲဒီတစ္လအတြင္းမွာ ငါးႏွစ္ကာလ  ျမတ္စြန္းထားသမွ် အျမတ္ေတြ  တက္တက္ေျပာင္သြားတယ္။ အုိးအိမ္ ပုိင္ဆုိင္ထားၾကတဲ့ အေမရိကန္ အိမ္ ေထာင္စုေတြ အေမရိကန္ေဒၚလာကိုး ထရီလီယံေလာက္ ဆုံး႐ႈံးနစ္နာသြား တယ္။           ဘ႑ာေရးၿပိဳလဲမႈဟာ ငါးႏွစ္နီး ပါးၾကာျမင့္ခဲ့ၿပီျဖစ္ေပမယ့္ အေနာက္ ႏုိင္ငံေတြမွာ ဂ်ာမနီႏိုင္ငံကလြဲၿပီး ဘယ္ႏိုင္ငံကမွ ပံုမွန္အေနအထား ျပန္ မေရာက္ၾကေသးပါဘူး။ ဒါေပမယ့္ ဒီလိုအေျခအေနမွာ တခ်ဳိ႕က ဘ႑ာ ေရးတီထြင္ဆန္းသစ္မႈေတြကို ျပန္ လည္ စင္ေပၚတင္ခ်င္လာၾကတယ္။ ဘ႑ာေရးၿပိဳလဲမႈမွာ ဆန္းသစ္တီ ထြင္ထားတဲ့ ဘ႑ာေရးထုတ္ကုန္ ေတြေၾကာင့္မဟုတ္ဘဲ၊ ေကာင္းမြန္တဲ့ ဘ႑ာေရးထုတ္ကုန္ေတြကို စီးပြား ေရးသမားအခ်ဳိ႕က ဝိသမေလာဘနဲ႕ တလြဲတေခ်ာ္အသံုးျပဳခဲ့ၾကလို႕ ျဖစ္ရ တာပါလို႕ ဆင္ေျခဆင္လက္ေပးလာ ၾကတယ္။ တစ္နည္းေျပာရင္ေတာ့ မီး နဲ႕ျပန္ကစားခ်င္လာၾကတယ္။ မီးနဲ႕ကစားျခင္း           ဆန္းသစ္တီထြင္ထားၾကတဲ့ ဘ႑ာေရးထုတ္ကုန္ေတြနဲ႕ ပတ္သက္ၿပီး Greenspan ကလဲ သိပ္ၿပီး ေျမႇာက္လြန္းတယ္။ Volcker ကလဲ သိပ္ၿပီးေျခာက္လြန္းတယ္ လို႕ယူဆ ၾကတယ္။ တကယ္ေတာ့ ဘ႑ာ ေရးထုတ္ကုန္ေတြဟာ ဘ႑ာေရး စနစ္ကို သိပ္ၿပီးအေထာက္အကူျပဳ တယ္။ ဆင့္ပြားကိရိယာေတြဟာ ေငြ ထုတ္ေခ်းသူေတြ- Lenders ရဲ႕ အႏၲရာယ္ကို ေလွ်ာ့ေပါ့ေပးတယ္လို႕ ႐ႈျမင္သံုးသပ္ၾကတယ္။           တီထြင္ဆန္းသစ္ထားတဲ့ ဘ႑ာေရးထုတ္ကုန္ေတြထဲမွာ အဓိ ကအားျဖင့္ ႏွစ္မ်ဳိးႏွစ္စားခြဲျခားၾကည့္ ႏိုင္တယ္။ လက္လီ(အတြက္) တီထြင္မႈ- Retail Innovation နဲ႕ လက္ ကားအတြက္ တီထြင္မႈ - Wholesale Innovation. ATM တို႕ Credit Card တို႕လို လက္လီအတြက္ တီထြင္မႈ ေတြက လူအမ်ားကုိ ေငြေၾကးသံုး စဲြမႈႏွင့္ပတ္သက္ၿပီး လြယ္ကူေခ်ာ ေမြ႕ေစတယ္။ ေငြေၾကးသယ္ေဆာင္ သြားရမႈကို သက္သာေလ်ာ့ေပါ့ေစ တယ္။ ျပႆနာႀကီးႀကီးမားမား မရွိဘူး။           ဒါေပမယ့္ လက္ကားအတြက္ တီထြင္ဆန္းသစ္မႈေတြမွာ ျပႆနာရွိ တယ္။ Credit-default Swap- CDS နဲ႔ Collateralised-debt Obligation-CDO စတဲ့ ဘ႑ာေရး ထုတ္ကုန္ေတြနဲ႕ ပတ္သက္ၿပီး ျပႆနာ အႀကီးအက်ယ္တက္ခဲ့တယ္။ ဒါေပမယ့္ ဒီလိုဘ႑ာေရးတီထြင္မႈေတြ ေကာင္းသလား၊ ဆုိးသလားေမးရင္၊ အေျဖအတိအက် မေပးႏုိင္ၾကဘူး။ အေျခအေနေပၚ မူတည္တယ္လို႕ ေျပာ တတ္ၾကတယ္။ အင္မတန္ေကာင္း ပါတယ္ဆိုတဲ့ တီထြင္မႈတစ္ခုကို တလြဲသံုးခဲ့ရင္ အဆုိးရြားဆံုးျဖစ္သြား ႏိုင္တယ္။           ဘ႑ာေရးျပႆနာကို ျဖစ္ပြား ေစခဲ့တဲ့ CDO ေတြ ဘာေၾကာင့္ ေပါက္ကြဲခဲ့ရသလဲဆိုရင္ အဆင့္ အတန္းမရွိတဲ့ ေခ်းေငြေတြကို ထိုး သြင္းသိပ္ထည့္ထားခဲ့ၾကၿပီး ဘဏ္ ေတြ၊ အကဲျဖတ္ေအဂ်င္စီေတြ Rating Agencies နဲ႕ ရင္းႏွီးျမႇဳပ္ႏွံသူေတြ က သိပ္ၿပီးအမႊမ္းတင္ခဲ့ၾကလို႕ ျဖစ္ တယ္။ ဘဏ္ေတြက ေငြေခ်းငွားသူ ေတြကုိ ေငြထုတ္ေခ်းခဲ့စဥ္က လက္လြတ္စပယ္မလုပ္ဘဲ ဂ႐ုဓမၼစိုက္ခဲ့ မယ္ဆိုရင္ ျပႆနာတက္လာခဲ့မွာ မဟုတ္ဘူးလို႕ ဆုိၾကတယ္။           အဲသလိုပဲ Securitisation နဲ႔ CDS ေတြကလဲ သူဘာသာသူ မွန္ မွန္ကန္ကန္ လုပ္ခဲ့ၾကမယ္ဆိုရင္ ဘာျပႆနာမွ ရွိမွာမဟုတ္ဘူးလို႕ ေထာက္ျပၾကတယ္။ ဒီဆန္းသစ္တီ ထြင္မႈေတြရဲ႕ ေနာက္ကြယ္က အေတြးအေခၚေတြဟာ ေၾကာင္းက်ဳိးခိုင္လံုမႈရွိတယ္။ ေျခေျချမစ္ျမစ္ရွိ တယ္လို႕ ဆိုၾကတယ္။ ဒါေၾကာင့္ သမား႐ိုးက် ဘ႑ာေရးစနစ္ကို က်င့္ သံုးတဲ့ အိႏိၵယႏိုင္ငံမွာေတာင္ လြန္ ခဲ့တဲ့ ဒီဇင္ဘာလအတြင္းက ဃီွ ေတြ အသံုးျပဳဖို႕ ျပန္လည္ခြင့္ျပဳေပးခဲ့ တယ္။ ဒီတီထြင္မႈက ေငြရွင္ေၾကး ရွင္ေတြကို ဆြဲေဆာင္သိမ္းသြင္းႏုိင္ စြမ္းရွိၿပီး၊ အိႏိၵယျပည္တြင္း ဘြန္း ေစ်းကြက္ Domestic Bond Market ကို ရွင္သန္တိုးတက္ေစႏုိင္တယ္ လို႕ တြက္ခ်က္ခန္႕မွန္းၾကတယ္။           ဆယ္စုႏွစ္ေပါင္းမ်ားစြာ အလုပ္ ျဖစ္ခဲ့တဲ့ Securitisation ေတြဟာလဲ ဘဏ္ေတြရဲ႕ အရင္းအႏွီးေတြကို လြတ္လြတ္လပ္လပ္ သံုးစြဲႏိုင္ခြင့္ေပး တယ္။ ဘဏ္ေတြအေနနဲ႕ အႏၲရာယ္ အေပၚ အလြန္အမင္း အာ႐ံုစူးစိုက္ေန ရမႈကုိ ေလ်ာ့ေပါ့သြားေစတယ္။ ဘဏ္စည္းကမ္းစည္းမ်ဥ္းေတြကို ေရး ဆြဲထိန္းေက်ာင္းေပးရတဲ့ အေမရိကန္ အရာရွိႀကီးတစ္ဦးက'' Securitisation ဟာေကာင္းပါတယ္။ တကယ္လို႕ အစစ အရာရာသာ ဘဏ္ေတြရဲ႕ လက္က်န္ရွင္းတမ္း- Balance-sheet မွာေဖာ္ျပပါရွိမယ္ဆိုရင္ ဘဏ္ေတြ အေနနဲ႕ ထုတ္ေခ်းဖို႕ ေငြေတာင္ရွိမွာ မဟုတ္ဘူး'' လို႕ ေထာက္ျပခဲ့တယ္။           ဘ႑ာေရး တီထြင္ဆန္းသစ္မႈ ေတြဟာ ေမြးဖြားလာကတည္းက မေကာင္းတာလား။ ဒါမွမဟုတ္ ေကာင္းမြန္ေနတဲ့ တီထြင္ဆန္းသစ္ မႈေတြကို ဘယ္ဟာက အခ်ဥ္ေပါက္ ေအာင္လုပ္တာလဲ။ အေျဖကေတာ့ လူေတြရဲ႕ ဝိသမေလာဘေၾကာင့္ ျဖစ္ ပါတယ္လို႕ ေထာက္ျပၾကတယ္။ ဘ႑ာေရးေလာကမွာ ဝိသမေလာဘ က အေပၚစီးရသြားရင္ ဘယ္ဘ႑ာ ေရးထုတ္ကုန္မဆို အခ်ဥ္ေပါက္ တတ္တယ္လို႕ သူတို႕က ေဖာ္ညႊန္း တယ္။           တခ်ဳိ႕က်ျပန္ေတာ့လဲ ဒီအယူ အဆကုိ သိပ္ၿပီး လက္မခံခ်င္ၾက ဘူး။ ဘာေၾကာင့္လဲဆိုေတာ့ လူေတြ ဟာ စလံုးေရစကတည္းက ေလာဘ သားေတြပဲ။ ဒါေၾကာင့္ လူေတြအေပၚ အျပစ္ပံုခ်တာ သိပ္ၿပီးသဘာဝ မက် ဘူးလို႕ ျမင္ၾကတယ္။ ဆန္းသစ္တီ ထြင္လိုက္တဲ့ ဘ႑ာေရးထုတ္ကုန္ ေတြရဲ႕ အတြင္းအဇၩတၱသဏၭာန္မွာ ကိုယ္ႏႈိက္က ခြၽတ္ယြင္းမႈရွိႏုိင္တယ္ လို႕ သူတို႕ေထာက္ျပတယ္။           ဒီေတာ့ ခြၽတ္ယြင္းခ်က္က ဘာ လဲ။           အဓိက ျပႆနာတစ္ခုကေတာ့ ဘ႑ာေရးမွာ အဖြင့္ခလုတ္ပဲရွိၿပီး အပိတ္ခလုတ္မပါတာပဲလို႕ ဆိုၾက တယ္။ Finance lacks an 'Off" button လို႕ဆိုတယ္။ ဘ႑ာေရးလုပ္ ငန္းေတြက လက္ရွိအသံုးျပဳဆဲ နည္း စနစ္နဲ႕ထုတ္ကုန္ေတြအေပၚမွာ မူ တည္ၿပီး အၿမဲမျပတ္ တီထြင္ဆန္း သစ္ဖို႕ ႀကိဳးပမ္းတယ္။ ေဆးဝါး ထုတ္လုပ္တဲ့ လုပ္ငန္းေတြက်ေတာ့ ႏွစ္ေပါင္းမ်ားစြာ ဓာတ္ခြဲခန္းမွာ စမ္း သပ္ၿပီးေတာ့မွ ထုတ္ကုန္တစ္ခုကို ေစ်းကြက္တင္ ေရာင္းတယ္။           ဘ႑ာေရးလုပ္ငန္းေတြက ဒီလို မဟုတ္ဘူး။ တီထြင္စမ္းသပ္မႈနဲ႕ ေစ်း ကြက္တင္မႈက တစ္ခ်ိန္တည္း တစ္ ၿပိဳင္တည္းျပဳလုပ္တယ္။ ဘ႑ာေရး ထုတ္ကုန္တစ္ခုက မ်ဳိးပြားႏႈန္းသိပ္ ျမန္တယ္။ သေႏၶေျပာင္းမႈကလဲျမန္ တယ္။ ဒီလိုျမန္ဆန္လြန္းတဲ့အတြက္ ဘဏ္စည္းကမ္းထိန္းသိမ္းေရးအဖြဲ႕ အစည္းေတြကေတာင္ ေနာက္က အမီမလိုက္ႏိုင္ဘူး။           ဆန္းသစ္တီထြင္လိုက္တဲ့ ဘ႑ာေရးထုတ္ကုန္တစ္ခုဟာ အျပစ္အနာအဆာ ကင္းလြတ္ရင္ ေတာ့ ဘာမွမျဖစ္ဘူး။ ဒီလိုမဟုတ္ဘဲ ထုတ္ကုန္မွာ ခြၽတ္ယြင္းမႈေတြရွိေန ခဲ့ရင္ ေနာင္တစ္ခ်ိန္မွာ ျပႆနာ ေထာင္တက္လာေတာ့မွာပဲ။ မ်ဳိးပြားမႈ ျမန္ဆန္တာရယ္၊ အပိတ္ခလုတ္မရွိ တာရယ္ေၾကာင့္ ဘာကမွ ဟန္႕တား ပိတ္ဆို႕လို႕မရဘူး။           ဒါေၾကာင့္ ဘ႑ာေရးေလာက မွာ တီထြင္ဆန္းသစ္မႈေတြ လုပ္ကိုင္ ၾကသူေတြဟာ တစ္နည္းေျပာရရင္ Playing with fire - မီးနဲ႕ကစားေနၾက သူေတြပါပဲ။ မင္းေရႊေမာင္